電改試點(diǎn)再擴(kuò)容,政策落地速度超出市場預(yù)期。繼新電改9號(hào)文后,《關(guān)于完善電力應(yīng)急機(jī)制做好電力需求側(cè)管理城市綜合試點(diǎn)工作的通知》、《關(guān)于貫徹中發(fā)[2015]9號(hào)文件精神加快推進(jìn)輸配電價(jià)改革的通知》等配套文件持續(xù)落地,在深圳、內(nèi)蒙西部率先開展輸配電價(jià)改革試點(diǎn)的基礎(chǔ)上,安徽、湖北、寧夏、云南被列入先期輸配電價(jià)改革試點(diǎn)范圍,按“準(zhǔn)許成本加合理收益”原則單獨(dú)核定輸配電價(jià)。

市場化交易體系的建立是新電改核心命題。銷售電價(jià)未市場化、輸配電價(jià)難厘清、產(chǎn)能過剩節(jié)能減排、交叉補(bǔ)貼等眾多遺留問題仍待解決,我們認(rèn)為改革將持續(xù)推進(jìn),積極探索市場化模式,建立多買多賣的交易市場,實(shí)現(xiàn)電價(jià)定價(jià)機(jī)制市場化是核心,電力市場化交易體系的演變歷程為:

1)前世:東北競價(jià)上網(wǎng)電力市場試點(diǎn)停滯源于不合理的電價(jià)傳導(dǎo)機(jī)制,而多地大用戶直購電試點(diǎn)啟動(dòng)后,降低用電成本顯著,規(guī)模擴(kuò)大;

2)今生:輸配電價(jià)改革深圳先行,成本加合理收益改變電網(wǎng)盈利模式,關(guān)鍵意義在于厘清輸配電價(jià)和界定成本,新電改試點(diǎn)持續(xù)擴(kuò)容;

3)未來:搭建全國范圍的市場化電力交易體系,吸取先行的上海、浙江、國網(wǎng)電力交易中心、內(nèi)蒙古多邊交易中心的經(jīng)驗(yàn),全國統(tǒng)一交易平臺(tái)全面推進(jìn)電力交易的市場化;

新電改路徑日漸明晰,增量式、分步驟實(shí)現(xiàn)電力市場化改革。研究國外電改模式的階段、總結(jié)國內(nèi)電改經(jīng)驗(yàn),我國電改路徑日漸清晰,打破電網(wǎng)壟斷為目標(biāo),從廠網(wǎng)分開,到直購電試點(diǎn),直購電試點(diǎn)擴(kuò)大,輸配電價(jià)厘清,逐步放開發(fā)電、端售電端,最后形成市場化的電力交易體系及相關(guān)金融產(chǎn)品。

有望獲得售電牌照及參與市場化電力交易體系建設(shè)的公司將受益。我們認(rèn)為新電改試點(diǎn)的擴(kuò)容有助于輸配電價(jià)厘清加速和后續(xù)售電牌照的發(fā)放,輕資產(chǎn)、高盈利的服務(wù)型行業(yè)有望崛起,貼近用戶的能源服務(wù)和電氣設(shè)備等相關(guān)類企業(yè)有望受益;此外新電力交易體系的建設(shè)是規(guī)模巨大的系統(tǒng)性工程,有實(shí)力參與其中的公司有望受益。

相關(guān)受益標(biāo)的:正泰電氣、特變電工、陽光電源、愛康電氣、積成電子、智光電氣、中恒電氣、國電南瑞、遠(yuǎn)光軟件、科陸電子等。